引言 大賣營收超67億，大賣凈利卻下滑73%

增收不增利！營收

2025年前三季度，超億廣大跨境電商賣家的凈利財報又開始密集出爐，華凱易佰和樂歌就在其中。卻下巧合的大賣是，兩者均位列增收不增利這一情況！營收

華凱易佰前三季度總營收67.40億元，超億歸母凈利潤4940.63萬，凈利同比下降73.90%

華凱易佰財報數(shù)據(jù)顯示，卻下2025年前三季度，大賣公司實現(xiàn)營業(yè)總收入67.40億元，營收同比增長10.21%，超億歸母凈利潤4940.63萬元，凈利同比下降73.90%。卻下實現(xiàn)扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤3517.96萬元，同比下降81.12%。其中，華凱易佰第三季度營收為22.04億元，同比下降15.10%；凈利潤為1266.57萬元，下降76.87%。

具體來看，華凱易佰前三季度成本端營業(yè)成本為45.35億元，同比增長14.32%，費用等成本21.17億元，同比增長11.67%。

從資產狀況來看，該公司在報告期末的總資產達到了40.13億元，其中應收賬款為4.53億元。在現(xiàn)金流量方面，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額高達5.79億元，銷售商品及供給勞務所收到的現(xiàn)金總額為65.97億元。根據(jù)華凱易佰發(fā)布的財務數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流指標表現(xiàn)尤為突出，成為一大亮點。自由現(xiàn)金流占收入的比例平均達到3.71%，這一數(shù)據(jù)在行業(yè)內處于領先地位。

華凱易佰將報告期內業(yè)績波動的主要因素歸罪為外部環(huán)境變動與庫存施壓。

受2025年海外市場政策調整影響，疊加全球跨境電商行業(yè)競爭持續(xù)加劇，華凱易佰面臨的國際貿易摩擦風險與外部環(huán)境不斷定性有所上升。為應對外部挑戰(zhàn)、提升抗風險能力，公司主動優(yōu)化業(yè)務架構、調整經營節(jié)奏，階段性聚焦資產質量提升，導致營收增速有所放緩。

此外，華凱易佰還表現(xiàn)，子公司易佰網絡與通拓科技持續(xù)推進業(yè)務整合，著力夯實資產質量，主動實施庫存優(yōu)化管理打算，對存貨進行系統(tǒng)性篩選與清理，推動庫存結構向更加健康的方向轉型。

然而，由于促銷力度加大以及倉儲、物流等相關費用階段性上升，對公司盈利能力造成必定壓力。截至本報告期末，公司庫存規(guī)模已通過主動、高效的管理實現(xiàn)顯著下降，存貨周轉效率和整體運營質量持續(xù)改良。

根據(jù)公開材料顯示，截至2025年上半年末，華凱易佰庫存規(guī)模已降至12.66億元，較2024年未下降30.38%，較2025年第一季度末下降15.09%，庫存壓力逐季緩解，整體庫存結構趨于健康。

值得一提的是，華凱易佰除了正被庫存施壓，還面臨亞馬遜依賴癥困境。2025年上半年，公司整體對Amazon渠道的銷售收入占比超過60%(易佰網絡52.70%+通拓科技8.49%)，而其他第三方平臺占比均不超過5%。

面對Amazon平臺政策變動及競爭加劇的風險，華凱易佰在TiKTok、Temu等新興平臺積極布局，雖然營收飆漲，但暫時依舊無法減少亞馬遜對公司的超強影響力。

與此同時，華凱易佰也已經取消可轉債，今年3月份，其披露《向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券預案》稱，擬發(fā)不超7.76億可轉債。8月份再發(fā)公告取消這一方案，原因是公司經營性活動產生的現(xiàn)金流量凈額穩(wěn)步提升，現(xiàn)金流狀況顯著優(yōu)化，且具備通過自有資金或多元化融資渠道推進項目建設和業(yè)務發(fā)展的能力，能夠有效覆蓋現(xiàn)有項目的投入需求。

樂歌股份前三季度凈利潤1.69億元，同比減少36.33%

2025年前三季度，樂歌股份營業(yè)收入達到48.46億元，同比增長21.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.69億元，同比減少36.33%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.12億元，同比降19.9%，基礎每股收益為0.49元。

單獨來看樂歌第三季度的經營情況，營收為17.02億元，同比增長9.93%；凈利潤為3997.28萬元，同比下降62.01%。

截至報告期末，公司總資產規(guī)模達101.58億元，應收賬款余額為3.89億元。在現(xiàn)金流量方面，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為6.06億元，銷售商品及供給勞務所收到的現(xiàn)金總額為52.71億元。

公開材料顯示，樂歌國際市場以“Flexispot ”為核心品牌，征戰(zhàn)跨境電商賽道，F(xiàn)lexispot已經連續(xù)兩度榮獲Brandz中國全球化品牌50強，為家具類目第一名。

從銷售渠道來分析，樂歌主要以第三方平臺和獨立站作為產品銷售的渠道。

第三方平臺方面，樂歌境外線上銷售主要渠道包含 Amazon、Wayfair、Walmart、Home Depot、Office Depot、Rakuten、Yahoo 等，其升降桌產品在亞馬遜、家得寶、沃爾瑪、樂天、雅虎等平臺銷量排名均第一。

在獨立站運營方面，樂歌表現(xiàn)亦出色，自建的獨立站“flexispot.com”在國際線性驅動應用類獨立站中處于第一梯隊。據(jù)懂得，樂歌同時運營12個獨立站，2025年上半年，樂歌美國獨立站的流量在行業(yè)內保持領先，獨立站銷售額占公司跨境電商總收入的40%以上，且同比增長11.22%。獨立站在推廣新品和促進場景化消費方面具有顯著優(yōu)勢，這些優(yōu)勢在樂歌的業(yè)務中正逐步浮現(xiàn)。2025年上半年，新品類如人體工學椅和電動沙發(fā)的銷售額同比增長均超過100%，新品類的銷售收入占比也達到了20%。

詳細來看2025 年，F(xiàn)lexiSpot 在全球獨立站的表現(xiàn)：

美國站月均流量約60萬，在美國家具獨立站類目中排名第46；

德國站月均流量約41萬，在德國家具獨立站類目中排名第15；

英國站月均流量約27萬，在英國家具獨立站類目中排名第30。

需要指出的是，上述海外國家排名前列的多數(shù)為平臺型家具企業(yè)，在以獨立站模式深耕的品牌中，F(xiàn)lexiSpot已展現(xiàn)出強勁的存在感與競爭力。

樂歌和華凱易佰堪稱跨境電商領域中，分辨?zhèn)戎赜阡佖浤Ｊ脚c精品運營、第三方平臺與獨立站運營的兩大范例代表。兩者可能暫時利潤下滑，但是2025年銷售旺季即將開啟，屆時大批跨境賣家將迎來銷量高峰，樂歌和華凱是否會在第四季度強勢逆襲？只待時間驗證。